Schweizer Aktien: Unsere Jahresfavoriten 2023

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja.

Barry Callebaut ist der weltweit grösste Schokoladenproduzent mit Sitz in Zürich. Der Konzern entstand 1996 aus der Fusion der belgischen Callebaut sowie der französischen Cacao Barry. Das Unternehmen stellt Schokolade, Kakaoprodukte, Füllungen, Glasuren und Dekorationen sowohl für die Industrie als auch für gewerbliche Kunden (Konditoreien und Gastronomie) her. Im am 31. August 2022 zu Ende gegangenen Geschäftsjahr sorgte ein Zwischenfall in der weltgrössten Schokoladenfabrik für einen Rückgang beim Gewinn. Dennoch profitiert der Konzern von einem hohen Ansehen, lagern doch weitere Konzerne ihre Produktion von Kakaoprodukten an Barry Callebaut aus. Die Bemühungen zur Verbesserung der Rückverfolgbarkeit und Transparenz in der Kakaolieferkette stehen im Mittelpunkt der Strategie von Barry Callebaut, Kinderarbeit bis 2025 zu beseitigen.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Die Compagnie Financière Richemont produziert und vertreibt Luxusgüter (Uhren, Schmuck, Lederwaren, Schreibwaren und Bekleidung). Zu den bekanntesten Marken zählen Cartier, Van Cleef & Arpels, A. Lange & Söhne, Piaget, Jaeger-LeCoultre, IWC, Montblanc, Dunhill und Chloé. Hauptaktionär ist die Compagnie Financière Rupert, die sämtliche B-Aktien hält und somit mit 9,1 % des Kapitals 50 % der Stimmen kontrolliert. Richemont deckt mit einem wissenschaftlich fundierten Kohlenstoffreduktionsziel auch Scope-3-Emissionen (zusätzlich zu Scope 1 und 2) ab. Mit einem vertikal integrierten Geschäftsmodell ist Richemont besser positioniert, um den CO₂-Fussabdruck seiner Produkte zu verwalten. 100 % der beschafften Diamanten entsprechen dem Kimberley Process Certification Scheme (internationaler Standard zur Einschränkung des Handels mit Konfliktdiamanten).

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Im Jahr 2022 enttäuschte die Aktie von Clariant. Wann immer man dachte, nun könne sich der Aktienkurs über CHF 20 etablieren, gab es einen Rücksetzer. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2023 von 13x und ein Buchwert von 1.6x sind jedoch sehr günstig. Die Investoren geben dem Unternehmen inzwischen nur noch wenig Kredit, was sich auch in der um rund 25 % tieferen Bewertung gegenüber der Vergleichsgruppe ausdrückt. Dies kann auch ein starkes Kaufargument sein und macht sie nicht nur für Investoren interessant. Die Umsatzentwicklung im vergangenen Jahr lag meist über den Erwartungen. Die Margen der Segmente «Natural Resources» und «Care Chemicals» konnten dank Preiserhöhungen und Volumen erhöht werden. Zudem dürfte auch «Catalysis» die Talsohle durchschritten haben. Das Portfolio von Clariant wurde erheblich verbessert, indem man sich von den zyklischen und weniger wachstumsstarken Bereichen trennte. Somit besteht im 2023 erst recht die Chance, dass die Aktie zu einer interessanten Investmentstory wird.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Holcim ist längst nicht mehr nur «Zement» und unternimmt sehr grosse Schritte in der Nachhaltigkeit bzw. sieht darin auch eine Businesschance. Viele Teilbereiche wurden erfolgreich veräussert, neue Unternehmen übernommen – nicht nur aus dem eigenen Sektor. Der neue Bereich «Solutions & Products ist für bereits 30 % des Konzernumsatzes verantwortlich und kann gerade im stark wachsenden Renovations-Business weiter zulegen. Entsprechend konnte das Unternehmen während 2022 mehrmals mit höheren Prognosen aufwarten. Dies ist ebenso für 2023 möglich, auch wenn die Konjunktur nicht unbedingt dafür spricht. Das Aktienrückkaufprogramm sowie die Dividendenrendite von inzwischen 4.6 % ist zudem aktionärsfreundlich. Trotzdem ist der Applaus seitens der Investoren nicht derart stark wie es die Unternehmensentwicklung verdient – was auch als Chance interpretiert werden kann.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AAA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Das 1890 gegründete Schweizer Unternehmen Kühne+Nagel ist einer der ganz Grossen der globalen Logistik. Kühne+Nagel hält weltweit, direkt oder indirekt, Beteiligungen an über 200 Unternehmen. Der grösste Teil dieser Unternehmen sind Kühne+Nagel-Landesgesellschaften und befinden sich ausschliesslich im Eigentum der Gruppe. Der Logistiker ist in über 100 Ländern tätig, betreibt 1000 Betriebsstätten mit insgesamt rund 7 Mio. Quadratmetern Lagerfläche und beschäftigt ungefähr 80 000 Mitarbeitende. Die Geschäftsfelder umfassen Luftfracht, Seefracht, Landfracht, Kontraktlogistik und die Integrierte Logistik. Auch im 2022 konnte Kühne+Nagel von den globalen Lieferkettenproblemen profitieren. Es gelang im 3. Quartal 2022 bei allen wichtigen Kennzahlen, wie Nettoumsatz, Rohertrag und operativem Gewinn eine Verbesserung. Und die Konversionsrate, die das Verhältnis von EBIT zu Rohertrag beschreibt, lag mit 36 % weit über dem langfristig gesetzten Durchschnittsziel von 16 %. Diese Zahlen machen deutlich, dass überlastete Häfen, Personalmangel und aus dem Takt geratene Lieferketten die Transporte immer aufwendiger machen und damit die Preise deutlich steigen lassen. Wir rechnen mit einer Fortsetzung dieses Trends auch im Geschäftsjahr 2023.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AAA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

SIG Combibloc ist ein weltweit tätiger Verpackungskonzern. Kernkompetenz sind Lösungen für die Lebensmittel- und Getränkeindustrie im Bereich Kartonpackungen und Abfülltechnologie. Der Konzern ist auch bezüglich Innovationen und Akquisitionen auf einem guten Weg, gerade in der Nachhaltigkeit und im Recycling. Mit aseptischem Karton als Ersatz für PET-Flaschen (Plastikmüll) bestehen gute Chancen, dass SIG Group weitere Marktanteilsgewinne zu Lasten von Marktführer Tetra Pak gewinnen kann. Sehr positiv wirken sich die beiden Akquisitionen von Scholle IPN und Evergreen aus. Dies ermöglicht eine Erweiterung des Produkteangebots und eine Diversifizierung der geografischen Präsenz sowie des Kundenstammes. Viele Preiserhöhungen werden erst im neuen Jahr wirksam, was sich positiv auf die Margen auswirken dürfte. SIG dürfte zudem sehr widerstandsfähig gegenüber höheren Energiekosten zeigen, sind sie doch nur für 1 % des Umsatzes verantwortlich. Die Aktie gilt als defensiv, was 2023 zum Vorteil werden kann.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: A
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Straumann ist der weltweit führende Anbieter für Implantat-gestützten sowie restaurativen Zahnersatz und die orale Geweberegeneration. Der in Basel domizilierte Konzern bietet seine Produkte und Dienstleistungen in mehr als 70 Ländern an. Vom Pandemie-bedingten Einbruch hat sich der Konzern inzwischen erholt und wächst aktuell wieder dem langfristigen Trend entsprechend. Der Geschäftsverlauf wird durch Konjunkturzyklen weniger stark als in früheren Jahren beeinflusst, hat sich Straumann doch mit Zukäufen entsprechend diversifiziert. So bietet der Konzern in der Zwischenzeit nicht mehr nur hochpreisige Produkte, sondern auch günstige Alternativen an.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Die Schweizer Grossbank UBS setzte ihren positiven Trend des Vorjahres – leicht abgeschwächt – auch im Geschäftsjahr 2022 fort. Dies trotz eines äusserst schwierigen Marktumfelds, das von Themen wie Inflation, Rezessionsgefahr, Ukraine-Krieg und Pandemie-Nachwirkungen geprägt war. Die UBS profitierte jedoch von den gestiegenen Zinsen und einem intakten Kundenvertrauen. Letzteres machte sich insbesondere bei abermals erfreulich hohen Nettoneugeldzuflüssen bemerkbar. Kostenseitig hat das Unternehmen im vergangenen Geschäftsjahr weniger Fortschritte erzielt als erwartet. Gleichwohl oder gerade deshalb erwarten wir für das laufende Geschäftsjahr 2023 eine deutliche Steigerung der Profitabilität. Aufgrund der robusten Bilanz, des operativen Steigerungspotenzials und des soliden Kundenvertrauens bleibt die Aktie nach wie vor günstig bewertet.

Nachhaltigkeit
MSCI-Rating: AAA
Gilt gemäss BKB-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Der Sach- und Lebensversicherer Zurich Insurance entwickelte sich 2022 dank Prämiensteigerungen und der Übernahme eines Teilgeschäfts von MetLife robust. Von den drei Bereichen Schaden/Unfall, Leben und Farmers, kämpft einzig der 'Leben'-Bereich mit spürbar tieferen (aber noch immer attraktiven) Neugeschäftsmargen. Gleichwohl – und trotz hohen Belastungen (Wirbelsturm Ian) – sollte die Margenexpansion bis mindestens 2023 andauern. Zurich Insurance bleibt auch 2023 sowohl strategisch als auch operativ robust aufgestellt. Die Zurich Insurance-Aktie ist nach wie vor hoch bewertet, bleibt aber dank den starken operativen Aussichten und der hohen Dividendenrendite interessant.

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Interessenkonflikte

Die BKB hat in Übereinstimmung mit den geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen, insbesondere den Richtlinien der Schweizerischen Bankiervereinigung zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse, Vorkehrungen getroffen, um Interessenkonflikte bei der Erstellung und Weitergabe von Finanzanalysen zu vermeiden oder angemessen zu behandeln. In diesem Rahmen trifft die BKB insbesondere die geeigneten Massnahmen, um die Unabhängigkeit und die Objektivität der Mitarbeiter, die an der Erstellung von Finanzanalysen beteiligt sind oder deren bestimmungsgemässe Aufgaben oder wirtschaftliche Interessen mit den Interessen der voraussichtlichen Empfänger der Finanzanalyse in Konflikt treten können sicherzustellen.

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Bewertungsgrundlagen und -methoden

Die Analysen des Investment Research der BKB basieren teils auf primärem, teils auf sekundärem Research. Sie beruhen auf allgemein anerkannten qualitativen und quantitativen Bewertungsgrundlagen und Bewertungsmethoden.

Aussagen zu künftigen Entwicklungen

Einschätzungen zu Unternehmensentwicklungen sowie zum Ausdruck gebrachte Erwartungen über die zukünftige Wertentwicklung von Finanzinstrumenten sind das Ergebnis einer Momentaufnahme und können sich jederzeit ändern. Einschätzungen der der künftigen Wertentwicklung von Finanzinstrumenten zugrunde liegenden Parameter erfolgen mit grösster Sorgfalt. Dennoch beschreibt das Ergebnis einer Analyse immer nur eine aus einer Vielzahl möglicher zukünftiger Entwicklungen. Es handelt sich um diejenige Entwicklung, der das Investment Research der BKB zum Zeitpunkt der Durchführung der Analyse bzw. der Erstellung dieser Publikation die grösste Eintrittswahrscheinlichkeit beimisst.

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