Wenn es um die Welt der Finanzen, Börsen und Märkte geht, stehen wir immer an Ihrer Seite. Und auch im neuen Jahr begleiten wir Sie gern mit unserem fachlichen Know-How und unserer Expertise: Der aktuelle Rückblick und Ausblick von BKB CIO Sandro Merino hilft, die Wirtschaftslage besser zu verstehen. Ein kostenloser Depotcheck bei der BKB dabei, Ihre Anlagen bei Ihrem derzeitigen Anbieter noch professioneller zu beurteilen.
Auf einen Blick
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Rückblick 2025 & Ausblick 2026: Mit der zweiten Amtszeit von Donald J. Trump als Präsident der USA hat sich die Welt verändert. Dennoch bleiben wir trotz aller daraus resultierenden Unwägbarkeiten für die Wirtschaft und die Finanzmärkte auch für 2026 verhalten positiv gestimmt.
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Rückblick 2025
Wirtschaftlich bedeutete der «Liberation Day» am 2. April 2025 eine Zäsur für die globale Konjunktur. Die von den USA vom Zaun gebrochenen Zollstreitigkeiten und die sich in der Folge verändernden Produktionsstrukturen sowie Handelsströme dürften in den kommenden Jahren zu einer schwächeren globalen Konjunktur führen. Handelsbeziehungen und damit auch die globalen Lieferketten werden sich mittel- und längerfristig stärker verändern. Alte Geschäftsbeziehungen werden beendet, neue Opportunitäten tun sich auf. Die Börsen haben den Zollschock entsprechend rasch verdaut, die Aktienkurse erreichten 2025 teils neue Hochs.
Ausblick 2026
Es ist wenig verwunderlich, dass die Konsensprognosen des globalen Wirtschaftswachstums für die kommenden Jahre unter dem Durchschnitt der letzten 25 Jahre liegen. Dies hängt nicht nur mit der neuen US-Politik zusammen, sondern auch mit strukturellen Faktoren wie der tiefen chinesischen Geburtenrate. Aufgrund der sich abzeichnenden raschen Überalterung im Reich der Mitte nähern sich die Wachstumsraten der langjährigen Konjunkturlokomotive Schritt für Schritt jenen der Industriestaaten an. Entsprechend reduziert sich mittel- und langfristig das globale Wachstumspotenzial.
Auch 2026 sehen wir uns mit einem herausfordernden Umfeld an den Finanzmärkten konfrontiert. Hohe Bewertungen von US-Aktien stehen wieder sinkenden US-Leitzinsen (Abb. 1) gegenüber.
Abb.1: Notenbanken haben Leitzinsen gesenkt
Quelle: Bloomberg, BKB, Leitzinsen in %, Daten per 30. November 2025
Eine lockerere Geldpolitik hat in der Vergangenheit den Börsen oft als Stütze gedient. Wir raten auch im neuen Jahr zu einer breit diversifizierten Anlagestrategie. Dabei gilt nicht erst heute, dass Gold in unsicheren Zeiten eine sinnvolle Diversifikation darstellt (Abb. 2).
Abb.2: Goldpreis in CHF je Kilogramm auf neuem Hoch
Quelle: Bloomberg, BKB, Daten per 30. November 2025
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Dr. Sandro Merino
Chief Investment Officer
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