Aktienmarkt - Mai 2022

Aktien im April überwiegend schwächer

Die seit Jahresbeginn aufgelaufenen Verluste an den globalen Aktienmärkten weiteten sich im April überwiegend weiter aus. Der Schweizer Aktienmarkt konnte sich über den Monat knapp behaupten und Schwellenländer-Aktien erzielten dank Währungsaufwertungen gegenüber dem Schweizer Franken nur geringe Verluste. Dagegen gaben die übrigen grossen Aktienindizes stärker nach (Abb. 1). Dabei wurden die Performanceeinbussen US-amerikanischer Aktien aus Sicht von Schweizer Anlegern durch den Anstieg des USD um 5,4 % noch deutlich abgefedert. Die Aussichten auf eine wesentlich restriktivere US-Geldpolitik, der Krieg in der Ukraine und teils strenge Lockdowns in China belasteten die Anlegerstimmung. Auf Sektorebene litten insbesondere IT-Aktien unter steigenden Zinsen, daneben waren auch Nicht-Basiskonsumgüter ausgesprochen schwach. Indessen zeigten sich Energiewerte, Basiskonsumgüter im Allgemeinen stärker als der Gesamtmarkt.

Abb. 1: Regionale Aktienperformance 

Net Total Return Indizes in CHF

Geschäftsergebnisse Q1/2022 überraschen positiv

Die Berichtssaison für die Geschäftsergebnisse des ersten Quartals 2022 ist im April gut angelaufen. Zum Monatsende hatten über die Hälfte der S&P-500-Unternehmen ihre Ergebnisse veröffentlicht, davon 80 % mit höheren Gewinnen und 72 % mit höheren Umsätzen im Vergleich zu den vorangegangenen Erwartungen. Dementsprechend sind die Gewinnwachstumserwartungen für das vergangene Quartal auf 7,1 % gestiegen. Für das Gesamtjahr 2022 wird mit einer robusten Gewinnsteigerungsrate von etwa 10 % gerechnet (Abb. 2).

Anlagestrategie

Trotz Korrekturen sind die Konjunkturaussichten weiterhin solide. Aber die Unsicherheiten insbesondere für Lieferketten sowie Energie- und Rohstoffversorgung sind gross. Wir halten daher derzeit an unserer neutralen Aktienquote fest.

Abb.2: Gewinnwachstumserwartungen für den S&P 500 im Zeitverlauf

gegenüber Vorjahresquartal bzw. Vorjahr, in %