Die Automobilbranche sowie der Finanz- und Touristiksektor bekommen die Krise am meisten zu spüren. Welche Aktien sind stabiler? Erfahren Sie es von Chief Investment Officer Dr. Sandro Merino.
Aktienmärkte im Krisenmodus
Die Aktienmärkte haben auf die drastischen Massnahmen, die weltweit zur Eindämmung der Coronavirus-Pandemie getroffen wurden, mit erheblichen Kursverlusten reagiert. Die Unsicherheit über die Dauer der Einschränkungen sowie über die Höhe der wirtschaftlichen
Schäden führte im Monatsverlauf am Schweizer Aktienmarkt zu einem Performanceeinbruch von 26,3 % gegenüber dem letzten Höchststand am 19. Februar. Der europäische Aktienmarkt büsste derweil in CHF gar bis zu 38,6 % ein, US-Aktien bis zu 34,4 %. Die weltweit massiven geld- und fiskalpolitischen Hilfspakete konnten die Verluste zum Monatsende abmildern (Abb. 1). Aktien aus dem Finanzsektor litten besonders stark angesichts fallender Zinsen und drohender Kreditausfälle. Auch Industriewerte und zyklische Konsumtitel, etwa aus dem Automobil- oder Touristiksektor, mussten überdurchschnittlich
hohe Verluste hinnehmen. Dagegen zeigten sich weltweit Aktien aus dem Gesundheitssektor, nichtzyklische Konsumwerte sowie Titel aus der IT- und Telekommunikationsbranche vergleichsweise stabiler.
Abb. 1: Regionale Aktienmarktentwicklung seit 19.02.2020, in %; Net Total Return in CHF
Quelle: BKB, Bloomberg (MSCI)
Anlagestrategie
Wir haben die Kursrückgänge im Verlauf des März genutzt, um schrittweise unsere Aktienquote durch Zukäufe zu adjustieren. Die dazu notwendige Liquidität war durch unsere Untergewichtungen vom Jahresbeginn und Februar entstanden. Zum Monatsende lagen wir mit unseren Vermögensverwaltungsmandaten etwa 1 % unter unserer strategischen Aktienquote von 45 %. Wir raten, an bestehenden Aktienpositionen festzuhalten. Panik ist ein schlechter Ratgeber. Die substanziellen Hilfsprogramme dürften dazu beitragen, die negativen Folgen für Unternehmen abzufedern. Auch bei den deutlich massiveren Kurseinbrüchen in der Vergangenheit hat sich ein Durchhalten mittel- und langfristig gelohnt (Abb. 2).
Abb. 2: Langfristige Performance und temporäre Wertverluste am Schweizer Aktienmarkt; Swiss Performance Index, seit 31.12.1994;
Quelle: BKB, Bloomberg
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Dr. Sandro Merino
Chief Investment Officer und Leiter BKB Asset Management
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