Mit 7.7% liegt die Inflation der US-Konsumentenpreise für den Monat Oktober immer noch auf sehr hohem Niveau. Aber der Rückgang gegenüber dem Wert für den Vormonat September von 8.2% war etwas ausgeprägter als erwartet. Auch die Kerninflation, welche die Inflationsbeiträge aus Energie- und Nahrungsmittelpreisen ausklammert, ist von 6.6% für September auf 6.3% für Oktober gefallen. Obwohl die Spitze der Inflationsentwicklung inzwischen durchschritten sein sollte, erwarten die Zinsmärkte, dass die US-Notenbank am 14. Dezember den Leitzins um 0.5% auf 4.5% anheben wird. Diese Nachrichten haben am 10. November die Aktienmärkte beflügelt und die bessere Stimmung hat sich bis in die neue Woche fortgesetzt.
Auch der Umstand, dass die US-Kongresswahlen weniger umstritten als die Präsidentschaftswahlen durchgeführt werden konnten, hat letzte Woche ebenfalls zur guten Stimmung an den US-Börsen gesorgt. Die Republikaner konnten die Mehrheit im Senat nicht erobern. Sie liegen aber für die Mehrheit im Repräsentantenhaus aktuell in Führung. Es zeichnet sich ab, dass Joe Biden künftig mit mehr Widerstand im Parlament rechnen muss und seine Politik nicht mehr mit der Unterstützung beider parlamentarischer Kammern umsetzen kann. Dennoch ist das Wahlergebnis für die Demokraten überraschend erfolgreich ausgefallen. Mit dem republikanischen Gouverneur Floridas Ron DeSantis zeichnet sich gar ein ernstzunehmender Herausforderer für Donald Trump als republikanischen Präsidentschaftskandidaten für 2024 ab. Die von Trump erhoffte republikanische Erfolgswelle ist bei den Kongresswahlen jedenfalls ausgeblieben.
Erholung der Aktienmärkte setzt sich fort
Die Erholung an den Aktienmärkten setzt sich auch Anfang November fort. Verlor der SPI-Aktienindex für den Schweizer Markt seit Jahresbeginn 2022 per Ende September noch über 20%, so liegt der SPI-Index per 14. November "nur" noch knapp 14% im Minus. Wir halten in unserer Anlagestrategie vorerst an unserer Aktienübergewichtung fest. Die zunächst noch erwartete Eintrübung der Konjunktur und die noch anhaltenden Zinserhöhungen sind für Aktien ungünstig. Mit Blick auf den Sommer 2023 scheint der Markt aber auch Erholungsszenarien zunehmend einzupreisen. Der erwartete Zinsschritt der Schweizerischen Nationalbank SNB am 15. Dezember könnte mit 0.25% kleiner ausfallen, als noch vor einigen Wochen erwartet wurde. Die Schweizer Inflationsdaten für November die am 1. Dezember veröffentlicht werden, könnten der SNB weitere Gründe für einen moderateren Zinsschritt geben.
Heutige Marktentwicklung
Der SMI-Index fällt am Montag insbesondere auch wegen des Index-Schwergewichts Roche um etwa 0.75%.Der deutsche DAX-Index gewinnt gegenwärtig etwa 0.30%. Für die US-Aktienbörsen wird heute, nach den Gewinnen vom Freitag, mit leichten Verlusten gerechnet.
(Stand ca. 12:30 Uhr, 14.11.2022, Basel Zeit)
Dr. Sandro Merino
Chief Investment Officer und Leiter BKB Asset Management
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